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第2章 封致股东信（第2页）

四、持有现金的重要性

很多投资者无法忍受自己的账户中有任何“躺着不动”的现金，觉得这是一种巨大的浪费，但是反观体量庞大的伯克希尔哈撒韦，截至2022年末，公司的现金储备为1286亿美元，持有大量现金和美国国债。

如此巨量的现金规模，恐怕在全球所有的投资公司中也是独一家。

但是巴菲特却认为：手有余粮，心里不慌。这是他在面对任何风险事件时都能气定神闲的底气，也让他在碰到任何合适投资机会的时候，都能第一时间出手捡便宜。

或许有人会觉得他的做法过于保守，但巴菲特却认为：想要保证投资的长期成功，安全是所有前提条件的第一位，甚至要凌驾在利润之上。

这一点对于我们普通投资者也同样适用：投资前要有合理的资金规划，确保闲钱投资，注重投资的安全和稳妥，不要轻易全仓。

要相信，价值投资的成功靠的绝不是频繁交易或者满仓梭哈，而是抓住少数的、真正优秀的机会。

五、如何在日新月异的时代背景下投资

在今年的股东大会上，有人提出了一个非常有趣的问题：在技术飞速进步、时代日新月异的背景下，投资者要怎么做才能保持投资的成功呢？

在这个问题上，芒格的观点偏悲观，而巴菲特偏乐观：

芒格认为，随着竞争者越来越多，好的投资机会也越来越少，他和巴菲特的投资虽然一直都挺成功，但实事求是地说，现在比年轻的时候挣得少多了。

他认为，这也代表着价值投资者的日子可能比以前更艰难了。所以他建议价值投资者要学会降低预期，习惯这种情况。

但巴菲特认为，虽然竞争的加剧和收益率的下降是事实，但还是会存在很多机会，技术革新本身不会给投资带来任何显着的影响。他举例说，1942年他刚开始接触投资的时候，对飞机、引擎、汽车等新技术一窍不通，但这并没有成为他投资的阻碍。

他指出：世界的变化、新事物的兴起，并不会剥夺你的机会，因为真正给你带来机会的，是市场上别人做出的愚蠢和错误的决定。而且从他这些年的经验来看，做蠢事的人正在变得越来越多，因为现在的世界过于短视了。

另外，巴菲特认为，中小投资者更不必有伯克希尔这样的担忧。因为众所周知，很多有效的投资策略都可能随着规模的增长而失灵，所以在当前市场上，如果你的资产规模不像他这么大，反而可能会拥有更多的机会。

六、人工智能的影响

巴菲特与芒格还在股东大会上分享了他们对人工智能的看法。

从去年年底至今，ChatGPT在全球掀起热潮。说到人工智能的发展以及对人类的影响，芒格表示：如果你去过中国的比亚迪工厂，你会发现机器人遍地都是，未来机器人的使用在全球范围内也将越来越多，这是一个大的趋势。

但是，芒格并不认可当前市场上对于人工智能主题的炒作，因为这类情绪性的炒作不仅没有中肯地反映相关公司的价值，反而可能过度透支了其未来的长期成长。

巴菲特也表示，如今人工智能的发展比他想象中快多了，人工智能可以做很多事，但这反而让他更加担忧，因为人类没有办法完全掌控人工智能。

巴菲特认为，在未来200年的时间里，我们没有选择，必须去接受它、应对它、使用它。但是他也指出，AI可以改变世界的面貌，却不能改变人类的想法和行为，所以人工智能不应该，也无法完全替代人类智能。

七、最好的投资永远是你自己

最后，在被问到抵御通胀和全球去美元化的相关问题时，巴菲特表示：未来人们可能对美元失去信心，甚至美元会失去作为全球储备货币的地位。而在这个过程中，要想应对通胀，最好的防御就是提升你自己的能力。

囤积美元不会给你带来成功，能给你带来成功的，是你的才能，是你对社会的价值，这些才是可持续的。因此，最好的投资永远是你自己。

另外，巴菲特还给出了一个重要的忠告，他建议：要想避免人生的重大错误，你应该尽早写下你想要的讣告，然后据此行事，不要犯那些可能让自己“退出游戏”的错误。

花的要比赚的少，因为一旦入不敷出背上负债，就会难以摆脱；精明地避开所有有害的人和环境、坚持终身学习、懂得延迟满足……如果你能做到所有这些事情，那么你的成功将是一个确定性的事件。

与大家共勉。

以上分析根据市场公开资料整理，所提及公司仅做学术交流和举例，不构成任何形式的投资建议。

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